专题：2024基金行业年终大清点：谁将夺冠？ETF市集加快“吸金”

　　12月27日，清廉富邦基金多位投研东谈主员皆聚一堂，在“2025·想到新机遇”战术会上，围绕2025年宏不雅经济花式、投资战术以及市集的机遇与挑战等话题张开了深刻研究，为投资者和媒体记者带来了一场想想盛宴。>>点击视频直播

　　清廉富邦基金首席投资官汤戈在会上暗意，在投履历程中坚捏以均值追溯初始下的行业轮动为程序论。以价值发现为理念，罢职盘问初始投资，肯定万物皆周期。

　　具体而言，通过三约莫道程序构建投资组合：一是价值发现的程序，以判断行业和公司的价值为中枢方针；二是肯定万物皆周期的均值追溯，盘问估值和行业振荡时所处的位置，从而达成投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司；三是品种比拟，通过调换程序去比拟潜在品种，从而酿成一个全市集的组合。

　　“价值发现是最底层的价值不雅，咱们摈弃博弈、信息差等投资战术，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈暗意，“后续看好钞票效应见底回升带来的虚耗行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的虚耗电子投资契机和国产替代带来的半导体泄漏的投资契机。”

　　虚耗：房价下落抵虚耗有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的虚耗行业投资契机。

　　虚耗来岁的高潮有两方面的影响要素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵虚耗酿成拖累；另一方面是欠债端，也即是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，虚耗的欠债端就越成心。行为一个始终期资产，利率越低估值越高。来岁若是这两者酿成共振，那么虚耗就卓绝值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股虚耗互联网的投资契机。

　　虚耗电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波澜有望带来虚耗电子行业新的投资契机。一方面，统计数据泄漏，苹果在400$以上中高端机型中占据完全越过地位，在5G升级周期中，iphone12市集份额自后居上，有劲拉动5G手机渗入率的进步，而本轮AI升级不异具有“高端机型+工夫改进”的特色，苹果有望再次引颈波澜；另一方面，凭证官方数据估测，智妙手机的换机周期在3-4年，自2017年智妙手机过问存量市集后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”重叠作用下出现一轮流机潮，而2025年的智妙手机市集不异有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求兴奋，这其中iphone在高端工夫改进上的客户招供和真心度将为果链带来新的投资契机。

　　半导体泄漏方面：LCD泄漏屏在往常五十年间经历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业移动旅途，当前基本酿成了中国大陆为主导的褂讪竞争景观，改日LCD工夫迭代和老本开销放缓，BOE、TCL有望最初达到LCD产线折旧极点，改善现款流；同期，OLED行为新兴工夫正从手机端向IT端加快渗入，中韩企业引颈的8.6代OLED产线建设方兴未已，有望带来新一轮老本开销并重塑竞争景观。

　　在泄漏屏产业链上游，国产替代的进度仍在推动，以偏光片程序为例，2021年以来出现大领域产能投资和常常的产业并购，带来竞争景观的快速演变，这么的趋势在2025年仍有望无间，中国大陆的偏光片企业市集份额有望快速进步。

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